余价格为每平方米1800元）。在2011年末，当地政府又公开出让了比邻该公司厂房的相同商业用途地块，该新地块使用年限同为50年，出让价格为每平方米4000元，按公司厂房用地五年后折余口径调整，可比价格为每平方米3600元。由于该新地块出让价格为该公司厂房用地的可比市场价格，且高于会计核算价格，按照可比市场价格调整后的厂房用地2011年年末折余价值应为3600万元。因此，尽管按照会计核算结果，甲公司2011年年末不动产3800万元（2000+1800）占公司全部资产8800（2000+1800+5000）万元的比例不超过44%，但将公司土地使用权按可比市场价格调整计价后，甲公司2011年年末不动产5600万元（2000+3600）占公司全部资产10600（2000+3600+5000）万元的比例超过52%，仍可以确定2011年末甲公司股份价值50%以上直接或间接由位于中国的不动产构成。 　　四、在执行中新协定第十三条第五款规定时，新加坡居民直接或间接参与一个中国居民公司的资本是否包括该新加坡居民通过其持股的所有单层或多层公司或其他实体间接参与该中国居民公司的资本？ 　　按照公告第四条规定，新加坡居民直接或间接参与一个中国居民公司的资本包括该新加坡居民通过具有10%以上（含10%）直接资本关系的单层或多层公司或其他实体（含单个或多个参与链）间接参与该中国居民公司的资本；该新加坡居民通过具有10%以下直接资本关系的公司或其他实体间接参与该中国居民公司的资本则不予考虑。间接参与的资本按照每一参与链中各公司或其他实体的资本比例乘积计算。例如新加坡居民甲拥有第三方居民公司乙50%股份，乙拥有中国居民公司丙50%股份，则乙为甲持股且具有直接或间接10%以上（含10%）资本关系的公司，甲通过乙间接拥有中国居民公司丙的股份为25%（50%×50%），可以确定甲在丙中直接或间接拥有的权益已经达到25%，在这一情况下，如果甲同时直接拥有丙5%的股份，那么当其转让该5%的股份时，就应该考虑其间接拥有的25%的股份，从而达到本款规定的征税条件。但如果甲没有直接拥有中国居民公司丙的股份，只是通过乙间接拥有丙，此款所说的间接拥有股份的规定并不针对甲转让乙的股份收益问题（除滥用情形外）； 　　五、在执行中新协定第十三条第五款规定时，新加坡居民公司直接或间接参与一个中国居民公司的资本是否包括拥有该新加坡居民公司100%股份的新加坡投资者直接或间接参与该中国居民公司的资本？ 　　根据公告第四条规定，拥有一家新加坡居民公司100%