连地方政府都加入“大小非”交易的商业圈子中，可以预见，围绕限售股解禁而进行的“商战”将愈演愈烈。

 

个人所得税能返还三成多

 

《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》规定，自2010年1月1日起，对个人转让限售股的所得，按照“财产转让所得”适用20%的比例税率征收个人所得税。

 

该税一般由卖出营业部直接代为收取，看似避无可避。但10月11日，深圳《晶报》刊登了一则关于“解禁股上市交易，所得税减费优惠”的广告。按照广告所提供的联系方式，有专做“大小非”生意的市场人士找到负责这项业务的洪先生，洪先生自称是江西省某市副局长。

 

洪先生介绍，目前该市已出台相关文件，可以在“大小非”所得税上予以优惠，但前提是交易必须在该市的证券营业部进行。

 

洪先生说，个人转让限售股所得所缴纳的个人所得税，中央财政获得该项税收的60%，地方财政获得40%。对该项税收来说，中央财政所占份额，地方政府自然无权减免，但对于地方财政所占份额，地方政府就可自由支配。于是，当地政府以招商引资的形式招揽“大小非”交易。对在当地证券营业部进行的“大小非”交易所产生的个人所得税，地方政府只收取地方财政所占份额的20%。

 

这样算来，个人所得税税率就由20%变成了13.6%，相当于将个人所得税的32%返还给了解禁股的售出方。

 

他介绍，所得税优惠并非一般意义上的税收返还，而是招商计划下的财政奖励，“‘大小非’交易所产生的个人所得税首先会直接由发生交易的营业部代扣入库，卖出者再填写所得税返还申报单，10个工作日内，返还工作就能完成”。针对“空口无凭”的担忧，他解释，当地政府有相关文件出台，文件合规合法，而且已经有交易先例，对此不必担心。

 

市场人士表示，地方政府的这种优惠只是针对“大小非”中的个人股东，而“大小非”的股东的所得税则是在企业所得税中上交完成。

 

某营业部营销总监杨先生告诉中国证券报记者，目前“地方税收返还”似乎成为“大小非”交易所产生的个人所得税避税的重要方式。除上述地区外，江西省新余市、湖北省武汉市硚口区等都可以做“大小非”交易所产生的个人所得税税收返还，具体返还比例与当地政府协商。

 

“大小非”完整交易链浮现

 

事实上，自从股改后“大小非”解禁以来，围绕“大小非”的交易链就不断延伸。最初是解禁股持有者直接参与二级市场交易，接下来是代理减持交易，随后还有通过大宗交易转手减持，其中还包括各种主力配合解禁股减持的交易等。在这个过程中，不少机构收益颇丰。

 

北京一位私募基金人士透露，去年他们在“大小非”交易上的收益远超在二级市场上的收益。一些专业投资者甚至将其视为无风险套利商机，集中精力倒腾“大小非”。部分券商营业部也将“大小非”交易视为扩大市场份额的重要手段。一条由禁售股持有者、“大小非”买卖信息中介、接盘者、券商营业部组成的利益链条逐渐形成。如今，针对如何避税又衍生出其他利益相关方。

 

除地方政府的避税“奇招”外，此前还有其他避税方法。有市场人士称，按照“个人转让限售股，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额”规定，个人股东可以用其所持有的解禁股、可能还要追加部分现金去换购ETF份额，该解禁股转让只获得基金份额，没有获得收入，按现有法规规定是不需要纳税的。个人股东再在二级市场卖出ETF就可以达到避税的目的。一些新发行的ETF就瞄准了“大小非”交易。

 

不过，目前ETF并未涵盖所有股票，多数投资人对其中的交易原则也并非完全了解，因而这个办法并不能满足所有投资者的避税要求。而一些地方政府提供的“优惠措施”，对出售解禁股的个人股东避税而言显得更为简便。