上海证券报 再度延长股权转让有效期意味着什么？

　　这个问题似乎也困扰着S*ST生化，所以，面对记者的询问，昨天，S*ST生化有关人士始终报以“拒绝”的姿态。

　　但是S*ST生化无法对投资者沉默。今天，S*ST生化连续第三天发布的公告终于明确：公司在2006年12月31日之前，不能完成股权转让。这表明，与公司重组捆绑在一起的股改，同时也将没有结果。

　　这让原以为公司能在今年12月底前启动股改的投资者，颇受打击，致使公司股票在接连两个交易日拉出不俗升幅后，昨日虽奋力高开却难阻跌势，盘中甚至碰到了跌停。

　　知情人都知道，S*ST生化重组横生出来的枝节，根源在于扯不清的历史旧账。

　　从S三九那里受让S*ST生化29.11%股权的是山西振兴集团有限公司。股权转让协议签订于2005年4月，每股转让价格为2.55元。但S*ST生化2005年却爆出5.21亿元的巨亏，每股净资产降到-0.05元。2004年，S*ST生化的亏损额还只有1.98亿元，每股净资产就是股权转让价格的2.55元。

　　在S*ST生化2005年报公布后，振兴集团董事长史珉志公开表示，振兴集团愿意继续按协议中的价格履行交易，但对于虚亏的、去向不明的钱一定要追查，并且把振兴集团损失的部分补偿回来。其实，由于振兴集团那个时候已经将旗下振兴电业资产置入了S*ST生化，并成为S*ST生化的重大经营性资产，可以说，它要中断重组也已经没有多少退路了。

　　S*ST生化2005年暴露出来的巨亏，很大程度上是振兴集团对过去的清算。史珉志曾就S*ST生化2005年报表示，要通过年报还投资者一个真实的S*ST生化。或许正因为如此，才会有包括董事、监事和高管等14人齐声对2005年报表示质疑。监事会甚至公开表示，自振兴集团以大股东身份掌控董事会以后，严重影响公司正常生产经营和员工稳定，使企业效益大幅下降。

　　后来的情况表明，S*ST生化原大股东S三九对公司高管的上述做法并不赞同。在S*ST生化2005年度股东大会上，董事会工作报告等议案均获得通过，唯独监事会工作报告因S三九反对而未获通过。S三九授权代表表示，S三九认同S*ST生化的2005年度财务报告，但监事会却不认同该年报，因而对监事会工作报告投反对票。

　　据透露，在问题全面暴露后不久，振兴集团和S三九就剥离S*ST生化资产的事项达成共识，并签订了相关协议和上报到国资委。昨天公告的将股权转让有效期延长至明年4月29日，就应该是新老股东上述行动的结果。但在记者致电S*ST生化要求采访如何剥离资产时，公司董事会人士拒绝透露任何情况。

　　S*ST生化10月30日公告说，因预计2006年全年又将出现8000万元左右的亏损，而股权转让进展缓慢且存在不确定性，公司存在退市风险。不言而喻，国资委现在同意将股权转让有效期延长6个月，这为S*ST生化新老股东处理不良资产事宜留足了空间。从这个角度说，在新老股东“铁心”要完成股权转让的情况下，S*ST生化的新生，很大程度上只是时间问题了。

　　S*ST 生化控股股东三九医药2005年4月28日签署《股份转让协议书》，将持有的公司38.11%的国有法人股分别转让给振兴集团和自然人任彦堂。2006年2月28日，经友好协商，各方签订了《关于<股份转让协议书>的补充协议》，将原协议有效期延长至2006年12月31日。

　　12月9日，公司公告说，近日，公司获国务院国有资产监督管理委员会办公厅国资厅产权[2006]370号文《关于延长〈关于三九宜工生化股份有限公司国有股转让有关问题的批复〉有效期有关问题的复函》，同意将前述国资产权[2006]488号文件的有效期延长至2007年4月29日。

　　至此，公司股权转让有效期已两度延长。

　　华林证券谭锡文认为，前身是宜春工程的S*ST生化，市价从20多元跌到只有2.2元左右，公司若能在今年12月进入股改程序，将有望进行彻底的重组， 并获得振兴集团注入的煤铝电联产项目。S*ST生化已进入到生死边缘，不是生就是死，能不能起死回生，成败在此一举。

　　S*ST生化现时的主要资产是工程机械、制药，以及振兴集团注入的振兴电业股权， 而工程机械行业全面复苏，有整合价值， S*ST生化董事会决定将公司总部与宜春工程机械业务相关的所有资产和负债分立出来， 成为公司的控股子公司，为下一步资产重组作准备。

　　重组对S*ST生化显然生死悠关。