余留存于被投资企业，就构成资产负债表中的“盈余公积金”或“未分配利润”。对股权持有人来说，这些保留盈余[8]通常增加了股权的内在的价值并在其处置股权时得以实现，以资本利得的形式表现出来。
    依照我国现行企业所得税法，股息性所得与财产转让所得的税收待遇完全不同。股息性所得作为投资方从被投资方获得的属于已征收过企业所得税的税后利润，原则上，内资企业对这部分所得实行税收抵免，仅就差额税率部分补交所得税；[9] 外商投资企业从其他企业分得的股利则完全免税。[10] 相反，财产转让所得需要全部并入企业的应税所得额，依法缴纳企业所得税。对于股权转让所得而言，这就相当于股权转让所得中内含的股息部分（即持有收益）承担了双重税赋。
    在股息与资本利得税负不同的情形下，税法上如何规定股权转让所得的计算口径，是否确认其中可能存在的持有收益，对于企业纳税人转让股权的行为，特别是转让时机的选择，有直接的影响。具体来说，如果税法不区分“持有收益”与“处置收益”，而是要求将股权转让价与成本价的差额全部作为应税所得，则股权持有人将倾向于在被投资企业将留存收益全部分配之后进行股权转让，从而最大限度地利用股息免税的好处。相反，如果税法规定，股权转让所得中的“持有收益”部分可视为股息，则股权持有人就不会太在意被投资企业的利润分配。因为，不论被投资企业分配与否，股权转让人都可以从作为计税基础的股权转让所得中，剔除对应于被投资企业留存收益部分的“持有收益”。
    二、我国税法对股权转让所得的规定及其内在冲突
    我国最早提出对股权转让征税的法律文件，是1994年财政部发布的《企业所得税暂行条例实施细则》，[11] 不过，具体的计征办法是在国家税务总局数年后出台的规范性文件中逐渐明确的。因循企业所得税内外有别的传统，在股权转让收益征税问题上也出现了内、外资企业各自适用的规章：
    ——对于外商投资企业：1997年4月，国家税务总局发布了《关于外商投资企业合并、分立、股权重组、资产转让等重组业务所得税处理的暂行规定》（国税发[1997]71号），以下《外资重组规定》），对外商投资企业的股权转让收入如何征税作出了明确而具体的规定。
    ——对于内资企业，国家税务总局在1998-2000年间先后出台了一系列的规定，包括《企业改组改制中若干所得税业务问题的暂行规定》（国税发[1998]97号，以下简称《